汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时长： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“当年上大半个月厂家批发消售业务领域受生产链层面拖累，但想必仍可受惠于木浆价格朝下，预期上大半个月纳入发展仅2%，而首季则呈负发展。”当列判定，上大半个月面纸消售业务领域经营管理成本预算率将见顶，达15.1%，并提升能同比环比增速率升27%。下大半个月当列想必消售价格比重将为14%，同比环比增速率紧缩1.4个月环比，并有利于能发展推动至33.5%，而纳入发展则可以达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国.际上在面巾纸渠道部上表达“真视”，从就在今年10月正式发布的年度财务报告中就可分辨出：受面巾纸渠道部销售额和其它渠道部收益的扩大，2020恒安国.际上功绩达224.91亿，同期相比涨幅9.6%；生产销售收入率达56.8亿，同期相比涨幅4.6%；纯销售收入率39.07亿，同期相比涨幅2.8%。监事会表态未期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2021年底，恒安投资控股公司造纸助剂总产能利用率达142十万吨。湿使用面巾纸业务员除此之外延续爆款深得使用者感谢的超迷你型礼品盒湿使用面巾纸外，也发布湿厕纸及新生婴儿卫生婴儿湿巾、清洗卫生婴儿湿巾，进步扩展全球外湿使用面巾纸股票专业市场占有率，不断保证和查漏补缺在全球外湿使用面巾纸股票专业市场的领导人社会地位。

原创文章的来源：南京日报全网媒、无线网络

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